Lợi suất và rủi ro

Lợi suất và rủi ro Nội dung chính Khái niệm Đo lường rủi ro Mối quan hệ giữa lợi suất và rủi ro Khái niệm Đầu tư để làm gì? Làm sao để biết hiệu quả tài chính (financial performance) của một khoản đầu tư? Khái niệm Lợi tức thời kỳ nắm giữ = giá trị khoản đầu tư cuối kỳ + các dòng tiền được tạo ra trong thời kỳ nắm giữ - giá trị khoản đầu tư đầu kỳ 1. Bỏ ra $10,000 và thu được $10,100 hay bỏ ra $1,000 và thu được $1,100 hiệu quả hơn? 2. Bỏ ra $1000 và thu được $1100 sau 1 năm hay 10 năm hiệu quả hơn? => Nhược điểm của cách tính lợi tức? Khái niệm Cách khắc phục: dùng tỷ suất tỷ suất lợi nhuận hay lợi suất (rates of return/percentage returns) Trong đó: pt −pt−1 + Ct rt = pt−1 rt = lợi suất của khoản đầu tư trong giai đoạn t Ct = khoản tiền (dòng tiền) nhận được từ khoản đầu tư trong khoảng thời gian từ giai đoạn (t-1) đến t pt = giá (giá trị) của tài sản vào thời điểm t pt−1 = giá (giá trị) của tài sản vào thời điểm (t-1) Khái niệm Rủi ro là gì? là thước đo sự không chắc chắn xung quanh lợi suất mà một khoản đầu tư có thể mang lại VD: Trái phiếu chính phủ vs Cổ phiếu doanh nghiệp Đo lường rủi ro như thế nào? Khái niệm Rủi ro có thể được phân tích theo hai hướng: 1. Trên cơ sở độc lập (Stand-Alone Risk): Rủi ro của 1 tài sản đơn • Từ bộ dữ liệu quá khứ • Từ bộ dữ liệu tương lai 2. Trên cơ sở danh mục đầu tư (Risk in a Portfolio Context): Rủi ro của tài sản trong danh mục gồm nhiều tài sản và rủi ro của toàn bộ danh mục Khái niệm 3 loại hành vi của nhà đầu tư: 1. Không thích rủi ro (risk averse): Thái độ đối với rủi ro trong đó các nhà đầu tư sẽ không thực hiện khoản đầu tư rủi ro hơn trừ khi nó mang lại tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng cao hơn để bù đắp cho nhà đầu tư vì đã gánh thêm rủi ro. 2. Trung lập với rủi ro (risk neutral): Thái độ đối với rủi ro trong đó các nhà đầu tư chọn khoản đầu tư có lợi tức cao hơn bất kể rủi ro của nó như thế nào 3. Tìm kiếm rủi ro (risk seeking): Thái độ đối với rủi ro trong đó các nhà đầu tư thích đầu tư với rủi ro lớn hơn ngay cả khi họ có tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn. => Tiền đề: nhà đầu tư ko thích rủi ro nhưng thích tỷ suất lợi nhuận