Quản trị tài chính UEH - Bài tập RR và LN

1. Lợi nhuận yêu cầu: Cổ phiếu A và B có lợi nhuận quá khứ sau đây: a. Tính lãi suất trung bình cho mỗi cổ phiếu trong giai đoạn 2004- 2008. Giả sử rằng ai đó đã có một danh mục đầu tư bao gồm 50% cổ phần A và 50% Cổ phiếu B. Tỷ suất lợi nhuận đạt dược của danh mục đầu tư mỗi năm từ năm 2004 đến năm 2008? Lợi nhuận trung bình của danh mục đầu tư trong thời gian qua? b. Tính toán độ lệch chuẩn của lợi nhuận cho từng cổ phiếu và cho danh mục đầu tư. Sử dụng c. Nhìn vào lợi nhuận hàng năm của hai cổ phiếu, bạn có đoán rằng hệ số tương quan giữa hai cổ phiếu gần với +0,8 hoặc đến -0,8? d. Nếu nhiều cổ phiếu được chọn ngẫu nhiên hơn để đựa vào danh mục đầu tư, sau đây là tuyên bố chính xác nhất về những gì sẽ xảy ra với beta? (1) beta sẽ vẫn không đổi. (2) beta sẽ nằm trong vùng lân cận 20%. (3) beta sẽ giảm xuống mức 0 nếu có đủ cổ phiếu. Đáp án: a. rA = 17.28% rB=23.97% rDM=20.62% b. sigma = 25.84% sigmab = 23.15% sigmaDM = 22.96% 2. Beta và lợi nhuận yêu cầu của tổng công ty ECRI RETURN là một công ty mẹ với bốn công ty con chính. Tỷ lệ vốn đầu tư vào từng công ty con (và betas tương ứng) như sau: a. Tính hệ số beta của công ty mẹ là gì? b. Nếu lãi suất phi rủi ro là 6% và mức bù rủi ro thị trường là 5%, tính tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của công ty? c. ECRI đang xem xét một sự thay đổi trong trọng tâm chiến lược của công ty; công ty sẽ giảm sự phụ thuộc của công ty vào nhánh công ty điện lực, do đó tỷ lệ vốn của công ty con sẽ được giảm xuống còn 50%. Đồng thời, nó sẽ tăng sự phụ thuộc vào nhánh dự án quốc tế, vì vậy tỷ lệ vốn của công ty mẹ trong nhánh đó sẽ tăng lên 15%. Tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu của công ty sẽ là bao nhiêu sau những thay đổi này? a. 0.85 b. 10.25% c. 10.65% 3. Security market line. Bạn dự định đầu tư vào Quỹ đầu tư Kish, có tổng số tiền vốn đầu tư 500 triệu đô la đầu tư vào năm cổ phiếu: Hệ số beta của Kish có thể được tìm thấy như là một trung bình có trọng số của các hệ số beta của các cổ phiếu. Nguy cơ miễn phí tỷ lệ là 6% và bạn tin rằng phân phối xác suất sau cho lợi nhuận thị trường trong tương lai là thực tế: a. Phương trình của đường thị trường chứng khoán (SML) là gì? (Gợi ý: Đầu tiên, hãy xác định lợi nhuận kỳ vọng của thị trường.) b. Tính lợi nhuận yêu cầu của Kish. c. Giả sử Rick Kish, giám đốc nhận được đề xuất từ một công ty tìm kiếm vốn mới. Số tiền vốn cần thiết là mua cổ phiếu với trị giá là 50 triệu đô la, và lợi nhuận dự kiến là 15% và beta ước tính của nó là 1,5. Kish nên đầu tư vào công ty mới? Tại mức tỷ lệ lợi nhuận mong đợi nào, Kish nên thờ ơ với việc mua chứng khoán? a. Ri = 6% + (7%) bi b. 13.616% c. 16.5% 4. Đánh giá rủi ro và lợi nhuận: Cổ phiếu X có lợi nhuận kỳ vọng 10%, hệ số beta là 0,9 và độ lệch tiêu chuẩn dự kiến là 35%. Cổ phiếu Y có tỷ lệ lợi nhuận dự đoán là 12,5%, hệ số beta 1,2 và độ lệch chuẩn 25%. Lãi suất phi rủi ro là 6% và mức bù rủi ro thị trường là 5%. a. Tính toán hệ số biến thiên của mỗi cổ phiếu. b. Cổ phiếu nào rủi ro hơn cho một nhà đầu tư đa dạng? c. Tính toán lợi suất yêu cầu của mỗi cổ phiếu. d. Trên cơ sở lợi nhuận dự kiến và yêu cầu của hai cổ phiếu, cổ phiếu nào sẽ là hấp dẫn hơn với một nhà đầu tư đa dạng? e. Tính toán lợi nhuận yêu cầu của danh mục đầu tư có $7,500 đầu tư vào Cổ phiếu X và $ 2.500 đầu tư vào cổ phiếu Y. f. Nếu mức bù rủi ro thị trường tăng lên 6%, trong đó hai cổ phiếu sẽ có tăng lợi nhuận yêu cầu lớn hơn?