Quản trị tài chính UEH - Rủi ro và lợi nhuận

CHƯƠNG VIII RỦI RO VÀ LỢI NHUẬN 1 Quản Trị Tài Chính 11/13/18 I. GIỚI THIỆU 1. Khái niệm: ! Rủi ro là điều gì đó không tốt, không mong đợi xảy ra. ! Biến cố xảy ra một cách ngẫu nhiên, không ai biết trước. ! Phân biệt 3 loại rủi ro trong đầu tư: ! Rủi ro đầu tư vào 1 loại tài sản duy nhất: đo lường bằng độ biến động của lợi nhuận kỳ vọng. ! Rủi ro trong phạm vi doanh nghiệp (rủi ro phi hệ thống): đo lường độ biến động thu nhập của doanh nghiệp. ! Rủi ro thị trường và hệ số β rủi ro (rủi ro hệ thống): đo lường bằng hệ số β rủi ro của dự án. 2 Quản Trị Tài Chính 11/13/18 I. GIỚI THIỆU 2. Phân phối xác suất: ! Sự liệt kê tất cả các khả năng có thể hoặc không thể xảy ra của 1 hiện tượng, 1 biến cố. ! Xác suất ấn định dành cho mỗi biến cố khả năng đó: Hiện tượng Lời Lỗ 3 Quản Trị Tài Chính Xác suất (Pi) 0.4 0.6 1.0 11/13/18 I. GIỚI THIỆU Ví dụ 1: Công ty Toàn Thịnh Phát, công ty tư nhân, chuyên sản xuất máy tính, hoạt động theo chu kỳ nên lợi nhuận cũng tăng giảm theo chu kỳ. Hơn nữa, thị trường cạnh tranh rất khốc liệt, khi có các công ty mới phát triển thị trường tốt hơn sẽ là nguyên nhân khiến công ty TTP phá sản. Công ty Tia Chớp, công ty Nhà nước, chuyên cung cấp các dịch vụ bưu chính viễn thông, được sự bảo trợ của Nhà nước nên doanh thu và lợi nhuận ổn định, có thể dự đoán được. Xem xét lợi nhuận nhận được từ khoản tiền đầu tư 100 triệu đồng vào cổ phiếu của 2 công ty trong năm tới với thông tin phân phối xác suất như sau: Tình trạng kinh tế 4 Xác suất phân phối (Pj) Suất sinh lời của Toàn Thịnh Phát Suất sinh lời của Tia Chớp Tăng trưởng 0.3 120% 40% Bình thường 0.4 30% 30% Suy thoái 0.3 -60% 20% Quản Trị Tài Chính 11/13/18 II. SUẤT SINH LỜI KỲ VỌNG ! Suất sinh lời kỳ vọng là tổng giá trị của các khả năng sinh lời với xác suất xuất hiện các khả năng (biến cố) đó. ! Công thức tính: n K = p1k1 + p2k2 +...+ pnkn = Σ p k i i i=1 ! Trong đó: ! K: suất sinh lời kỳ vọng ! pi: xác suất phân phối cho biến cố (i=1,n) ! ki: giá trị khả năng khi biến cố I xảy ra 5 Quản Trị Tài Chính 11/13/18 II. SUẤT SINH LỜI KỲ VỌNG Ví dụ: Dùng dữ liệu của ví dụ 1, tính suất sinh lời kỳ vọng của 2 công ty. Tình trạng kinh tế Xác suất phân phối (Pj) Suất sinh lời của Toàn Thịnh Phát Suất sinh lời của Tia Chớp Tăng trưởng 0.3 120% 40% Bình thường 0.4 30% 30% Suy thoái 0.3 -60% 20% Hướng dẫn: KTTP = 0.3*120% + 0.4*30% + 0.3*(-60%) = 30% KTC = 0.3 * 40% + 0.4*30% + 0.3*20% = 30% Nhận xét: Suất sinh lời kỳ vọng của 2 công ty bằng nhau 6 Quản Trị Tài Chính 11/13/18